在2024年全体猪价走强的配景下天然素人，上市猪企兑现功绩扭亏。
1月8日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布2024年功绩预报，ST天邦（002124.SZ，下称“天邦食物”）、温氏股份（300498.SZ）日前也已发布关系公告，3家上市猪企均在2024年兑现盈利。2024年是猪肉景气度复原的首个年度，尽管多数上市猪企在前年第四季度看守盈利，且全行业多数企业推断将扭亏为盈，但年均不到17元/公斤的生猪价钱，无法为生猪企业带来价钱旯旮效应。在此配景下，龙头企业的老本管控技术与资金上风被放大，从已公布的功绩预报来看，小市值猪企盈利开辟相对渐渐。
牧原股份（002714.SZ）股价走势图
跟着国内能繁母猪存栏量看守上涨，破钞大幅提振的预期较弱，商场预期2025年猪价上行空间较小，全行业盈利规模仍将承压。
龙头猪企盈利开辟权贵
龙头股牧原股份推断2024年兑现归母净利润170亿元~180亿元，同比增长498.75%~522.21%，推断扣非后归母净利润为190亿元~200亿元，同比增长584.97%~610.49%，同比扭亏，亦然2021年以来同时最佳的功绩进展，但距离2020年归母净利润274.5亿元规模，仍有100亿元差距，主要系2020年超高猪价带动上市猪企盈利水平大增。
爱色电影凭据2024年12月销售简报，牧原股份2024年1月~12月所有这个词销售生猪7160.2万头，较2023年6381.6万头，同比增长778.6万头或12.2%。其中，2024年12月在春节备货要素的鼓动下，牧原股份大幅擢升出栏节律，当月销售生猪857.8万头，为往日月度最高，月均出栏价钱为15.29元/公斤。
经由前期高速产能膨大与周期底部连接蚀本后天然素人，2024年生猪繁衍上市公司的中枢责任意见是镌汰繁衍老本。牧原股份1月8日在互动易平台示意，2024年12月的生猪繁衍十足老本在13元/公斤控制。另外，驱散2024年12月31日，公司还是累计回购2444.6万股，占总股本比例0.45%，回购金额为9.99亿元。
温氏股份推断2024年买卖收入向上1000亿元，将创下上市以来最高水平，公司推断2024年兑现归母净利润90亿~95亿元，上年同时为蚀本63.9亿元。关于功绩增长原因，温氏股份示意养猪和养鸡业务利润增长均受益于饲料原料降价、繁衍老本镌汰。
机构投资者对2025年繁衍行业的景气度颇为柔软，有145家机构的190位投资者参加了温氏股份的最新一期调研会。温氏股份先容称，2024年猪、鸡销量齐创历史新高，猪肉业求兑现盈利82亿~84亿元，鸡肉业务盈利21亿~23亿元，累计销售肉猪3018万头，销售肉鸡12.08亿只。繁衍老本方面，2024年温氏股份肉猪繁衍详细老本约14.4元/公斤，同比下降约2.4元/公斤。
就2025年的经营意见，温氏股份权术进一步擢升肉猪出栏量至约3300万头~3500万头，繁衍老本意见为13元/公斤。公司权术在2025年陆续镌汰欠债率，2024年底的金钱欠债率约为53%，推断2025年固定金钱投资规模在50亿元控制。
天邦食物是小市值猪企的代表，自2024年第二季度初始联接三个季度主买卖务生猪繁衍兑现盈利，公司推断2024年归母净利润为13.6亿元~15.6亿元，大幅扭亏原因系公司出售史记生物32.91%股权产生的9.95亿投资收益，而扣非后归母净利润惟一1.9亿元~2.8亿元。
经由2021年~2023年大齐蚀本近80亿元后，天邦食物在2024年参预预重整阶段，预重整为法院厚爱受理重整前的表率，法院尚未作出裁定，因此公司是否能厚爱参预重整表率具有不笃定性。
2025年猪价上行空间较小
自2021年下半年以来，生猪景气度初度在2024年复苏，猪价强势反弹让功绩久亏的上市猪企的现款流挑战松了相连，往日商品猪的出栏年均价为16.81元/公斤。在业内东谈主士看来，这一均价即是拉开企业盈利规模的“人命线”。
从上述功绩预报不错初步看到，生猪价钱走高与饲料原料下降，关于龙头繁衍企业功绩增长的擢升幅度更大，是因为头部企业繁衍老本处罚技术、现款流储备、出栏规模更高。
“养猪行业的盈亏均衡点省略在15元/公斤坎坷，按照2024年的年均价来看，小市值猪企的繁衍老本只可作念到微盈利，由于前期膨大透支了金钱欠债表，暂时莫得技术也没特意愿擢升繁衍规模，出栏规模无法大幅擢升的话，难以兑现‘以量补价’。”某农业行业分析师对第一财经记者说：“相对而言，头部大市值猪企的出栏规模强大，且现款储备更充沛，有技术兑现一定进程膨大。”
记者梳理机构调研与上市公司互动易平台问答，2024年上市猪企繁衍老本下行的主要原因是饲料原料价钱下降，主淌若玉米和豆粕价钱波动走低，传导至饲料加工并最终传导至繁衍端。
推断2025年，尽管饲料原料价钱未出现澄澈昂首，但国内破钞提振力度有限，加上能繁母猪仍然保持上涨趋势，将压制猪价上行空间。凭据农业农村部数据，驱散2024年11月，世界能繁母猪数目为4080万头，距离最新调动的能繁绿区上限4095万头仅差15万头，由于能繁母猪规模仍在增长，将意味着2025年的猪肉供需情况是大约率供过于求。华鑫证券研报指出，推断猪价将会在2025年第一季度因春节大规模聚拢出栏而波动下行至低位，经由底部调遣后小幅回弹，但因后续新增产能带来的供给加多，全年猪价相对看守在周期低位。
“2019年以来，生猪繁衍全行业扩产，且齐是举债扩产，行业发展于今，规模化繁衍场的扩产技术基本达到了现阶段不错负荷的上限了，或者说接近上限，加上全行业金钱欠债率仍处在历史较高水平，产能回补速率不足上一轮周期。”上述分析师说：“中期角度来说，生猪供给渐渐回升，猪肉破钞需求尚看不到澄澈提振，供需形态或将呈现出较弱的供大于求所在，也将持住本轮周期的猪价波动。换言之，本轮周期内，上市猪企的中枢竞争力来自繁衍老本适度技术，猪价上行空间有限的原因，价钱波动带动盈利擢升的旯旮效应将松开。”
2024年申万生猪繁衍指数陆续着落12.45%，其跌幅在大类行业中排行靠前，且从2020年到2024年，该指数的年线还是录得五连阴，累计着落34.75%，最大回撤为56.82%。2025年以来，申万生猪繁衍指数陆续着落3.4%，板块26只个股平均跌幅为5.46%。